特斯拉操盘大戏:大涨六个月后昨日暴跌20%「不会放过的做空机会」

特斯拉操盘大戏:大涨六个月后昨日暴跌20%「不会放过的做空机会」

过去六个月上涨233%,一天内创下8年来最大单日跌幅,特斯拉急转直下的交易曲线堪比特币估值泡沫。

在中国积极抗击疫情之际,太平洋彼岸资本市场正在上演充满戏剧性的操盘大戏。

“我们喜爱特斯拉,曾经承诺永远不会再做空。但当电脑开始驱动市场,我们相信,即便马斯克是基金经理,也会做空这只股票。这和技术再也没有关系,它已经成为新的华尔街赌场。”知名做空机构香椽(Citron Research)在2月4日表示。

瑞幸之后,或许就是特斯拉。

撰文 | 机器之能

2020年,特斯拉无疑是全球资本市场最耀眼的星。

从200元至790元,特斯拉股价过去六个月上涨了233%,在过去一个月中上涨了逾70%,一路暴力涨幅成为明星标杆。华尔街甚至掀起了一股是否要重估其价值的热潮。

与此同时,特斯拉的大力吸金效应还延续到其产业链上下游,特斯拉产业链以及锂电池宁德时代产业链,诸如宁德时代,恩捷股份,天汽模、旭升股份等股价都随风而起。

而恰恰在长达6天的连续上涨之后,一个戏剧性的刹车下坡,令「韭菜们」割肉心跳。

本周三(美国时间2月5日),特斯拉股价暴跌17%,盘中一度下跌20%,创下了最近8年来的最大单日跌幅。同一天,也带动特斯拉概念股大跌,世运电路跌7%,天汽模、宁德时代等多股跌逾5%。

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2020年以来特斯拉的股价趋势

截至收盘,特斯拉股价下跌17.18%,报734.70美元,市值蒸发200多亿美元回落至1324亿美元,让该公司CEO马斯克的财富缩水了59亿美元。

而就在一天前,特斯拉股价一度达到887.06美元的创纪录高位,让年仅48岁的马斯克在彭博富豪指数上的排位达到第20名。

而今日,马斯克的排名已经下降到了25位,净资产为393亿美元。

1 从汽车公司到科技公司 越来越像苹果?

当然,即便如此,2020年年初至今,特斯拉的股价涨幅也大涨了七成。

在业内人士看来,近期特斯拉股价之所以大幅飙涨:

  • 一方面来自于特斯拉实现量产与业绩改善,吸引大量资本的追捧;
  • 另一方面还在于特斯拉的定位从汽车公司走向科技公司,自动驾驶的标签越来越显著,软件服务营收 占比增加。

1月29日,特斯拉公布了2019年第四季度业绩和经营情况,特斯拉2019年第四季度财报持续超预期,汽车业务总营收64亿美元,环比增长19%,净利润1.05亿美元。

大幅改善的业绩报表是特斯拉撬动股价杠杆的支点。

特斯拉大股东、亿万富翁罗恩-巴伦(Ron Baron)认为,特斯拉10年后的收入将达到1万亿美元。他表示,自己持有的近163万股特斯拉股票将一股不卖,“这只是个开始。”

特斯拉计划在2020年中旬将美国弗雷蒙特工厂的Model 3/Y产能扩张至50万辆,并预计Model Y在3月底将开始交付,时间提前了半年,这一车型有望接力Model 3,成为特斯拉增长的新动力。

而随着美国当地的税收补贴减半,特斯拉第三季度在美国的营业收入同比下降39%,但中国同比增长64%。可以预见,中国市场将成为特斯拉增长曲线中越来越重要的动力源泉。

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从开工到通过验收只用了10个月,2019年底特斯拉在上海临港建起一座超级工厂,集研发、制造、销售等功能于一体,生产车型包括Model 3和Model Y,所生产的车辆将只在中国销售。

而对特斯拉来说,上海工厂带来的好处不仅是税收上,还有国产化以后的整体生产成本可控。

据估计,上海工厂的劳动力成本仅为加州工厂的十分之一左右,加上其他方面的成本削减,特斯拉中国的汽车销售利润率可以达到30%左右,与保时捷的利润率相当。

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此前,特斯拉的毛利率在2019年一季度/二季度下滑到了20%左右,由此影响到了两个季度的盈利,2019年前三季度仍累计亏损9.67亿。

国产化的道路上,特斯拉还积极争取和国内优质供应商的合作。

2月3日,特斯拉正式牵手国内的电池商巨头——宁德时代,无疑也成为了推动前日特斯拉股票爆涨的原因之一。它同时也预示着新能源产业发展将大大提速,成本大幅下降、刺激需求不断增长,而目前全球纯电新能源车市占率只有2%-3%左右。

宣布合作当日,特斯拉股价以780美元收盘,爆涨19.89%。创2013年5月以来最大单日涨幅,其股价也同时刷新了收盘纪录高位至786.14美元。按周一收盘价计算,特斯拉市值达1406亿美元。

以此计算,特斯拉市值已超过德国大众,在全球汽车制造商中排名第二,仅次于日本丰田(丰田汽车当前的市值约为2270亿美元)。

国外一家专注于投资创新公司(Ark investment)发布了特斯拉市值的重估模型,他们估算特斯拉估值模型更新后,目前预计该公司股票到2024年将价值7000美元;在未来五年中,Ark investment预计电动汽车的销量将占全部汽车销量的三分之一,特斯拉的份额将达到18%。

另一方面,特斯拉越来越像苹果。

2019年第四季度财报印证了公司商业模式正在向苹果看齐,软件服务的持续收费将成为未来最重要的亮点。而在特斯拉单车降价不断亲民的同时,作为附加值抬升机的「完全自动驾驶」功能正在驶近。

一月初,马斯克再次在推特上回应,完全自动驾驶将「很快」推出。中国市场「完全自动驾驶能力」选装价格为 46300 元,但如果在交付后安装,价格则会上涨到 6.5 万元。

面向美国市场,特斯拉则在去年第四季度推出了每月9.99美元(含税)的高级汽车联网服务。

“我们认为特斯拉在电池和电动汽车技术方面遥遥领先。特斯拉已从被视为汽车股,转变被视为科技股。它与亚马逊、苹果和谷歌并存。”特斯拉摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Adam Jonas在接受采访时说道。

2 冠状病毒重压上海工厂

然而,随着国内疫情传播范围的扩大,企业停工减产,国内制造业陷入短期基本停滞,位于临港的特斯拉上海工厂也难逃影响。

特斯拉上周表示,在因疫情爆发而关闭工厂后,预计该工厂的Model 3生产量最多可能会延迟一周半。

目前看起来原定春节后 2 月初的交付会暂缓,我们会尽力在疫情好转后补上之前暂缓的速度。制定各种计划中。

针对用户在微博上提问特斯拉是否会因疫情影响延迟新车交付,特斯拉公司全球副总裁陶琳在微博社交媒体平台上回复称。

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目前国产特斯拉Model 3 已于 1 月 7 日正式对外交付。同时,为了应对国内激烈的竞争市场,特斯拉也增大了国产 Model 3 的价格优势。目前,国产 Model 3 的补贴后售价已经下调至 29.905 万元。

这家耗资20亿美元的工厂是马斯克今年生产计划中的关键部分——将达到50万辆纯电动整车的年产能。

Canaccord分析师Jed Dorsheimer在报告中写道:“此前每周对中国Model 3的产量预期为3000台,但鉴于疫情的封锁和严控状态,我们认为第一季度的预期可能会重新设置,因此从其估值中反映出来。”

Dorsheimer给出的目标股价维持在每股750美元。

3 「即使马斯克也会做空这只股票」

特斯拉股票大涨吸引众多华尔街基金大佬的集体沽空已不是秘密,最近一个月特斯拉成为美国市场上做空最多的股票,这也为前期“游资”带来了逼空获利的机会。

据金融分析公司S3 Partners数据显示,随着今年以来特斯拉股价飙涨逾110%,目前沽空特斯拉股票的投资者已累计损失约83亿美元,截至2月4日上午,特斯拉空头损失了27亿美元,前一交易日曾损失32亿美元创史上最高。

有分析称,特斯拉可能出现了轧空现象,即股价上涨迫使空头买回股票补仓来止损。

而特斯拉股价的飙升还吸引更多散户入场,进一步推涨了股价。

2月3日特斯拉股票交易量为4700万股,创下公司有记录以来交投最活跃的一天。Roth Capital的资深研究分析师Craig Irwin指出,大型金融机构和对冲基金也在趁着动能入场,“因为怕自己赶不上车,错过这场比赛”,这为股价上涨带来巨大动能。

甚至有沽空特斯拉的基金大佬将其股价飙涨,与此前比特币估值泡沫联系在一起。

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2017年比特币快速上涨至约2万美元后,短短一个月内大跌逾65%,如今这些基金大佬们相信特斯拉很可能重蹈比特币的覆辙。

事实上,美国著名消费维权人士拉尔夫-纳德(Ralph Nader)在周三已经对特斯拉股票近期的持续暴涨发出警告,并呼吁监管机构考虑对潜在的内幕交易进行调查。

纳德表示对特斯拉的股票价格感到担忧。“特斯拉去年售出了不到40万辆汽车,但估值已超过了大众汽车和通用汽车的总和。”

他认为,美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)应该在此时保护投资者,并调查是否存在内幕交易、潜在的市场操纵等行为。

纳德并没有提供内幕交易的证据。特斯拉没有立即回应置评请求。

当越来越多的投资者这样做时,进一步推高特斯拉股价,从而迫使做空者买入更多股票。

“我们喜爱特斯拉,曾经承诺永远不会再做空。但当电脑开始驱动市场,我们相信,即便马斯克是基金经理,也会做空这只股票。这和技术再也没有关系,它已经成为新的华尔街赌场。”知名做空机构香椽(Citron Research)在2月4日说道。

“不过,当前这些沽空特斯拉的基金大佬们首先要解决的,是LP的问责压力。”Nathan Sheets认为。毕竟,众多富豪LP们不想看到基金大佬们的“固执”,令整个投资组合因特斯拉股票“错误操作”而遭遇不必要的巨额损失。

目前,华尔街市场研究机构Canaccord Genuity将特斯拉的评级从“买入”下调至“持有”,这进一步减少了已经少数建议购买股票的分析师的人数。

许多投资者重拾冷静,表示对特斯拉能否面对来自宝马和大众汽车等老牌竞争对手的竞争,持续提供利润,现金流和增长持怀疑态度。

Barclays 的分析师布Brian Johnson维持对特斯拉的“减持”评级,同时将其目标股价从200美元上调至300美元。Johnson在一份客户报告中写道:“我们仍然相信TSLA在根本上被高估了,但他承认最近的价格走势为廉价融资筹集了可能性,从而减少了业务停滞的可能性。”

Needham分析师Rajvindra Gill也建议出售特斯拉,他在一份报告中警告称,特斯拉股票的市盈率是超过科技公司的几倍。Gill写道:“我们从来没有见过这么快的股票上涨那么快,而对过去的基本面或业绩记录却很少关注。”

根据Refinitiv的数据,在Canaccord降级之后,有9位分析师建议购买特斯拉股票,而有11位分析师保持中立,有15位分析师建议出售。

截止目前,分析师的平均目标价为390美元。

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