近期,兆易创新发布2021年业绩快报以及2022年1-2月主要经营数据公告。2021年,公司营收85.1亿元,同比增长89.3%;全年实现归母净利润23.4亿元,同比增长165.3%;实现扣非归母净利润22.2亿元,同比增长300.5%。
2022年1-2月,公司实现营收约13.5亿元,同比增长49.2%。存储器、MCU等产品继续供不应求,业务保持快速增长,实现2022年良好开局。
兆易创新近一个月获得多份券商研报关注,平均目标价为208.6元。截止3月18日收盘,兆易创新报收161.5元/股,最新市值1078亿元。
1、齐头并进,多赛道多产品布局
兆易创新成立于2005年,是一家无晶圆厂半导体公司。公司以利基存储SRAM和NORFlash起家,2011年布局MCU市场,2017年开始与长鑫存储合作DRAM销售与研发,成功将主营业务市场规模从小几十亿美金市场拓展至百亿美金大赛道,2019年收购思立微进军传感器市场。
发展至今,兆易创新已经拥有存储器(Flash、DRAM)、控制器(MCU)、传感器(Sensor)三大产品线,产品可应用于工业、汽车、计算、消费类电子、物联网、移动应用等领域。
根据业绩快报,2021年,公司实现营业总收入85.10亿元,同比增长89.3%;归母净利润23.37亿元,同比增长165.3%;扣非归母净利润22.24亿元,同比增长300.5%。
其中,公司2021年第四季度实现营收21.86亿元,同比增长68.1%;归母净利润6.89亿元,同比增长231.4%;扣非归母净利润6.60亿元,2021年同期为-0.20亿元。
从产品角度看,2021年MCU出货量实现翻倍增长。作为国内通用32位MCU领军性企业,兆易创新已成功量产28个通用MCU系列,被广泛应用在通讯、工业控制、消费应用及汽车电子等领域。
在产能紧缺背景下,公司MCU打入更多高端客户供应链,工业、汽车等占比提升,基于MCU的电机驱动芯片、电源管理芯片、WiFi产品陆续推出。另外,客户、应用结构的升级也给NOR Flash带来了提价空间。2021年公司NOR Flash收入大幅增长,毛利率进一步提升。
为实现业绩持续高增长,兆易创新一方面抓住下游客户需求旺盛的机遇,积极优化客户结构、加大研发力度、完善产品线;另一方面推进供应链多元化布局,积极应对产能短缺问题。当前,随着汽车行业智能化、网联化的演进,市场对车载存储的程序和处理的数据量提出更多的新需求。
2月,兆易创新宣布,旗下全国产化38nm SPI NAND Flash——GD5F全系列已通过AEC-Q100车规级认证。从设计研发、生产制造到封装测试所有环节,均采用国内供应链,极大程度上填补了国产大容量车用存储器的空白,加速助力汽车应用的国产化。
2、打造生态,对标ST发展路径
ST(意法半导体)是第一个基于ARM Cortex M系列内核的MCU供应商,也是目前32位MCU的市场领导者,拥有20大产品线及千款型号,产品覆盖高性能、主流、超低功耗和无线等。
意法半导体之所以能够获得开发者的广泛认可以及长期的销量增长,生态系统是关键。完善的工具软件,与应用商深层次合作提供解决方案,与OS厂商合作,完善的社区论坛,以及吸引学生群体等是意法半导体成功的关键要素。
在生态系统建设方面,兆易创新联合全球合作厂商,推出了多种集成开发环境IDE、开发套件EVB、图形化界面GUI、安全组件、嵌入式AI、操作系统和云连接方案,包括在物联网领域联手OneOS,与Embeetle合作推出IDE使开发人员能够迅速上手使用GD32 MCU。此外,兆易创新与大学生竞赛合作、配套在线培训视频、搭建GD32技术社区,进一步完善MCU的生态环境。
兆易创新表示,追求平台型公司原因在于:一是不局限于某一市场,不依赖于某一家大客户,给市场提供多方位产品,分摊公司风险;二是平台型向专有型公司转型有优势,以MCU为例,8/16位MCU向主流32位MCU转型更困难。相反,主营32位MCU产品的平台型公司向周边(人机交互等)拓展更容易。
兆易创新将自身的竞争优势归纳为"跑得早”和强大的产品力:"跑得早"指战略规划方向清晰,起步早;产品力表现为产品品质稳定、品类齐全,持续创新、迭代能力强,不论产品第一代做得是否成功,团队持续沉淀、迭代产品,从而获得客户青睐。
“多产品带来多客户,多客户反哺多产品,促进平台成长,平台和客户形成良性循环,推动营收、毛利、用户体验、应用领域方面的提升。”
MCU是消费、工控和汽车等领域最基础的芯片之一。从竞争格局看,当前MCU全球龙头仍然是欧美企业,国内中高端MCU市场主要被微芯科技(Microchip)、意法半导体(ST)、瑞萨(Renesas)、恩智浦(NXP)、英飞凌(Infineon)等国外大厂垄断。
值得关注的是,2020年下半年以来,由于全球晶圆产能供应不足,国际MCU巨头产品不仅价格大幅上调同时出现全面延期情况。在MCU全线缺货、国产替代的大背景下,兆易创新正成长为具有国际竞争力的MCU国内头号玩家。