对于很多人来说，量化投资是一个高大上的名词，其多因子模型和涉及复杂金融工具的「黑箱」操作让人难以理解它们的运作方式。
「作为一个量化投资基金，过去人们在国内信息渠道中获知的机会很少。」九坤投资创始合伙人、总经理王琛说道。对于量化投资这一在国内仍属神秘的行业，我们对于它的投资现状、引入人工智能技术的新发展有了不少认识。
王琛是九坤投资总经理、投资决策委员会主席，2008 年毕业于清华大学，获计算机科学博士学位。从 World Quant 离开后，于 2012 年创办了九坤投资。
中国一定会出现世界顶尖的量化私募
简单来说，量化是一群科学家使用数学、统计工具构建起的投资框架。上世纪 60 年代，MIT 数学家爱德华 · 索普（Edward Thorp）首次提出量化投资的概念，他被认为是量化交易的鼻祖，他投资生涯中的年均复合增长率高达 20%。
自 2018 年以后，全球前十大对冲基金中量化基金占据了 8 家，在证券投资公开市场上的规模占比超过 40%，量化投资被认为是非常有效的投资方式。
在国内，2010 年 4 月 16 日，沪深 300 股指期货正式上市交易，被认为是量化 1.0 时代的起始标志。在 2015 年初，市场上就已经有多家量化私募，但之后遭遇股灾，股指期货受限，量化私募规模缩水，直至 2019 年又重回百亿量化私募阵营。目前，量化私募已进入规模化大发展阶段，管理人显著分化，九坤等头部量化私募展现出了更高的专业化水平。
相比传统投资，量化投资采用的是不同的方法论：通过大数据收集，根据先验数据统计和后验的数据检查，实现更具纪律性的买卖操作，因此也更加「科学」。量化投资中一个概念是因子，也就是基于某种数据模型或者投资逻辑对所有股票的一种打分，通过多个分散的因子来源，基金可以实现利用不同信息做出更准确的交易决策。
量化投资希望通过在整个市场中找到更多投资机会，集腋成裘。比如指数增强产品会通过构建一个极度分散的投资组合，根据量化策略优化选股，追求超额收益。
「传统投资更像是中医的问诊方式——人们会逐个调研个股，最终的投资判断基于基金经理的个人经验，而且主观投资的品种数量有限，」王琛表示。「另外，量化投资可以同时分析上千只股票，投资范围广泛，且天生具有纪律性，可以避免人类主观情绪，也可以从市场的不理智行为中寻求获利机会。」
王琛表示，目前国内量化行业发展迅速，未来这一领域还将处于长期的上升阶段：「未来，中国一定会出现像文艺复兴科技、Two Sigma、德劭等世界顶尖的量化对冲基金，规模将达到甚至超过美国的水平。而且随着制度红利的不断释放、量化投资工具的进一步丰富、互联网大数据和 AI 等技术的进步，量化行业会展现出更强大的生命力」。
AI 加持的投资方式
通过数据和模型来预测股票价格，并以此为基础构建投资框架、交易决策的量化投资，本身就可以看成是广义上的 AI 在金融行业的典型应用了。而对于量化投资领域，使用最新技术获取提升早已是普遍的行业升级范式。
如今，AI 是技术创新最活跃的领域。最近一波深度学习浪潮在 2010 年后引领了很多行业的智能化转型。对于量化行业而言，在 2010 年前后已出现过很多案例，包括通过自然语言处理（NLP）模型从新闻报道和社交网络中提取投资者情绪的投资策略。机器学习对于非线性的拟合能力很强，在大数据场景上超过了线性方法，逐渐出现的一些应用推动了行业的发展。
王琛表示，当前的量化投资机构已在大规模使用这样的技术。最为神秘的文艺复兴科技（Renaissance）很早就将机器学习应用于金融市场模型。 2017 年 5 月，对冲基金巨头 Citadel 招募了微软首席人工智能科学家邓力，并由他构建了量化人工智能团队。其他国外知名的量化基金也从互联网 AI 行业持续招募，并已大量应用于投资中。
在北美，现在已经产生了一些纯粹使用 AI 算法的量化投资基金。
「AI 的技术优势是发觉结构化数据中的非线性关系，提高新闻、图片、视频等非线性另类数据应用与投资能力，」王琛表示。「此外，可以更快速地开发不同市场、不同资产类型的交易模型，对于快速变化的市场，具有更快的模型自迭代能力。」
当然，使用人工智能来做量化投资还会面临一些挑战。首先就是数据，目前中国市场投资研究所需要的数据数量和数据质量还有待提升。
在量化投资上，要进一步发挥 AI 的赋能力量，还需要策略团队拥有更强的构建能力。另外，也需要更强大的算力支撑。
量化私募机构对于新技术的重视，可以从资金投入上直观地体现出来：九坤在去年成立了专门的 AI 实验室，致力于研究并迭代量化 AI 模型和算法。为了满足未来可能指数增长的算力需求，九坤投资已经花费上亿元建设了自有的 AI 超算集群，用于策略研究和交易。
在未来的几年里，这家公司将在数据、人才、算力三个方面进一步加大投入。还计划每年投入数千万元持续提升数据质量，并花重金招募人才并增强硬件基础设施。
从互联网大厂挖人
作为国内最早的量化投资机构之一，九坤在业内一直处于第一梯队，目前其人民币资产管理规模已突破 400 亿，服务约 1.5 万家高净值客户。现在这家基金有 60% 的交易都是通过 AI 算法来驱动的。
这家位于北京的投资机构，在过去两年招聘的投研技术人员中，70% 具有 AI 研究经验或互联网 AI 背景，其技术人员大量来自阿里、腾讯、百度、Facebook、谷歌等科技公司。与金融投资机构相比，它更像是一家科技公司。
九坤的核心团队由投研、技术、风控和运营四大部分构成，现在 AI 实验室列于投研团队之中。「我们的 AI 组会深度结合传统量化经验，重构量化交易的平台和算法，从而进一步挖掘 AI 在量化中的潜力」王琛介绍道。
在今年 2 月份国内市场转向、股指大幅回撤时，九坤在量化投资上维持了较高的稳定性，展现了量化私募产品持股分散、抗跌能力强的特点。
和人们印象中「量化基金倾向于炒短线」的情况不同，九坤是希望于通过科学的投资方法做长期投资，为投资人追求长期稳定收益。
「我们不能保证所有的模型都一直有效，但我们坚信这是我们唯一科学的投资机会。」王琛表示。
